周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交易(yì)日(rì)市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资(zī)金看(kàn)好(hǎo)，而高位回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资(zī)金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍(réng)在(zài)低位(wèi)，多(duō)家(jiā)机构仍(réng)看好长期(qī)配置价值。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日(rì)，5天股市(shì)调整期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入(rù)资(zī)金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创5回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别0、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还(hái)超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不(bù)错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净买(mǎi)入的榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金额接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍处(chù)于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居净流入(rù)资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调(diào)的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的(de)逆(nì)市买入，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍(réng)然(rán)有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的(de)空间受限、出口下(xià)行及地产销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动(dòng)市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性(xìng)机(jī)会。不过，在短期市场(chǎng)炒作(zuò)热度回(huí)落，波(bō)动(dòng)率偏(piān)高(gāo)的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市场的平(píng)均回(huí)报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落(luò)。但(dàn)从长期看，资金还会(huì)长期关(guān)注数字化对(duì)生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等(děng)调整下来的行业，可(kě)能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青睐，可能(néng)与看好“中特(tè)估”长期(qī)投资价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基(jī)建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金(jīn)出(chū)现分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块(kuài)内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回(huí)调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生(shēn回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别g)加银基金认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估(gū)值央企的(de)价(jià)值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央(yāng)企或有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大(dà)幅低估(gū)和(hé)低(dī)配背景下(xià)，部分企(qǐ)业因(yīn)为自身(shēn)经(jīng)营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值修复成(chéng)为(wèi)了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在(zài)剧烈(liè)波动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平(píng)，部(bù)分个股(gǔ)尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)超出净流(liú)出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌(diē)越买”的(de)创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单(dān)日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能(néng)会(huì)受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会值(zhí)得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证券保险板块称，一(yī)季(jì)报陆续(xù)披(pī)露，非银金(jīn)融(róng)业(yè)绩(jì)超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度(dù)较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气(qì)度有望(wàng)持续修复。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了(le)一定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民(mín)生(shēng)加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望将促进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今(jīn)年二(èr)季度电力消费(fèi)增速(sù)将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力市(shì)场化(huà)改革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助服务市场机制有望持续(xù)推(tuī)广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出(chū)台。

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