5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前(qián)港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二。而(ér)易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的(de)高位(wèi)，再创(chuàng)历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生(电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的shēng)指(zhǐ)数、恒生科(kē)技(jì)指(zhǐ)数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因(yīn)素(sù)影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核(hé)心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务上限到期带来(lái)的债(zhài)务违约风险也对(duì)市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊(náng)括了大部(bù)分内地互联(lián)网以及新经济领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本(běn)正式出台(tái)了(le)制造设备管制措(cuò)施，加(jiā)大了市场(chǎng)对(duì)于国内科技领域的(de)担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股(gǔ)近期波(bō)动较(jiào)大主(zhǔ)要(yào)有基本(běn)面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于(yú)国内疫(yì)后复苏(sū)有较高的(de)预期，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到(dào)由于(yú)线下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较(jiào)好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体相(xiāng)较一(yī)季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这(zhè)也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏(sū)预期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇(huì)率也(yě)在持续(xù)走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关(guān)度(dù)较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压(yā)力下(xià)，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我们预期(qī)中国经济(jì)向上，美国经济(jì)进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实(shí)际结(jié)果(guǒ)中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还是需要(yào)更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过程中的波(bō)折(zhé)就对应(yīng)着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌，但(dàn)多(duō)位业内人士认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性价比，并看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银行(xíng)业危机影响和(hé)主要经济体政策(cè)变化(huà)扰(rǎo)动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持(chí)续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着(zhe)国(guó)内外流动性(xìng)压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动(dòng)较大且回调较多的(de)细分板块或许是值得关注(zhù)的(de)方向，例(lì)如恒生科(kē)技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新(xīn)药以及(jí)消费复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会(huì)。同时，选择更有价值的(de)细分(fēn)赛道(dào)，或许更(gèng)符(fú)合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能(néng)有望成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股市的表现，未(wèi)来人工(gōng)智能应用或利(lì)好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域(yù)长期(qī)具备相(xiāng)对(duì)优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美(měi)国创(chuàng)新(xīn)药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先(xiān)进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得(dé)关(guān)注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国(guó)经济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入(rù)增加，消费(fèi)信心电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的正(zhèng)逐步恢复。

　　电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的trong>中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外(wài)经济(jì)数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱(ruò)的(de)国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者(zhě)可(kě)以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者(zhě)中任一情(qíng)景发(fā)生甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们可能就会看(kàn)到人民(mín)币汇(huì)率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强(qiáng)。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关(guān)注运营(yíng)商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着市场预期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注(zhù)互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注(zhù)个股的性(xìng)价比与成长的(de)确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具(jù)备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济的复苏节(jié)奏可(kě)能大(dà)概率是(shì)一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的(de)预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性(xìng)角度来看，美(měi)联(lián)储暂停加息(xī)虽在节(jié)奏(zòu)上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预(yù)计人(rén)民币汇率的(de)压力也会(huì)逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互(hù)联网(wǎng)、医(yī)药等(děng)板(bǎn)块仍然值(zhí)得重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国内(nèi)及海外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投的方式投(tóu)资于港股市(shì)场。

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